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2022年8月经济数据点评：地产增速继续下探，消费超预期
就业修复、结构改善，消费显著超预期。8月城镇调查失业率下行0.1个百分点至5.3%，8月社会消费品零售总额当月同比5.4%，比上月回升2.7百分点，超市场预期。
东吴证券：目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了惊人的40%，这是A股历史上从未有过的高点。
22年8月17日，美国签署《2022年通胀削减法案》，规定购买美国或者美国盟友的电动车，提供7500美元以及4000美元的税收抵免。
点评：针对中国新能源产业链，目前芯片、创新药已经被制裁，就差新能源了，光伏、电动车很危险！一种例外：中企在北美建厂，是否会落入"外国关注实体"名单。
节奏：
1、大央企新签的基建订单。
2、去库存告一段落，工业生产需求回升。工业生产的改善﹐和利率的回升﹐也可能带来“股票风格”的切换。
3、基建脉冲之后能否有连续性﹖制造业出口需求是否下降﹖经济能否环比回升还只是略有改善﹖
4、企业产能和居民杠杆，体现了美国经济韧性较高﹐“加息大概率会超预期”。一定要加息到“衰退”﹐所以加息的时间和幅度都会超预期。
5、国内基建托底﹐出口高水平﹐美国经济下行之后会有一波衰退带动的出口水平的下行﹐届时也将出现A股的底﹐就是大牛市的开始。
6、脱离中国产业链依赖﹐扶持印度越南等东南亚国家﹐今年年底或者明年﹐中国地产见底﹐基建退坡﹐真正的增量来自东南亚。
高频数据又容易出现脉冲波动﹐体现为风格的切换而非趋势性的机会。美国经济衰退与基建发力退坡的共振﹐美国利率下行﹐商品下跌，会出现投资机会﹐而后再把握大宗商品和全球经济的上升周期。
【资金流向】
成长股：工业母机、整车、汽车零部件
09:33 工业母机拉升，华东数控、华东重机、宇环数控涨停；
09:51 整车拉升；
10:50 汽车零部件拉升，襄阳轴承、浙江世宝、瑞玛精密涨停；
内需：酒店、房地产、消费、零售
09:35 酒店拉升，13:27 酒店餐饮、旅游走强，华天酒店、桂林旅游涨停，天目湖、西域旅游6%；
09:46 房地产拉升，京投发展涨停，中国武夷、南国置业、渝开发、万科A等跟涨。
10:11 啤酒拉升；11:02 饮料拉升，兰州黄河、惠泉啤酒、百润股份涨停，迎驾贡酒8%，山西汾酒、五粮液、泸州老窖、燕京啤酒、重庆啤酒等跟涨。
13:56 新华联地天板；
14:27 零售拉升，中兴商业、人人乐涨停；
周期：有机硅、钠离子、光刻胶、成长上游
09:47 有机硅拉升，合盛硅业涨停，宏柏新材6%，三孚股份；
09:49 钠离子拉升，传艺科技7%；
10:00 光刻胶拉升，盛剑环境涨停，格林达、正帆科技、万润股份、世名科技、芯源微等跟涨。
10:56 金属拉升，赣锋锂业、中钨高新5%；
国产代替：全部走弱
10:00 数字货币走低；
10:16 手机游戏走低；
10:24 数据安全走低；
【投资时钟】
光大证券：欧洲天然气紧缺或将持续2-3年
8月出口2.12万亿元，增长11.8%，比7月增速下调12.1个百分点。
点评：要对冲缺口，理论上“消费和地产”至少之一必须有显著改观。
国家医保局最新发文，创新医疗器械国产替代，不纳入国家集采。永兴宁德5万吨碳酸锂扩产流产了，传闻是品味太低。
工信部：预计今年500万辆到550万辆。
新能源车：1月34.7万辆；2月27.2万辆；3月45.5万辆；4月28.2万辆；5月44.7万辆；6月57.1万辆；7月48.6万；8月52.9万辆；8月整车出口30.8万辆，
（汽车淡季：2月、4月，6到8月；旺季：5月，9月到年底。）调高新能源车预测50万辆到600万辆；
光伏装机容量：欧盟2025年300GW和2030年500GW。奥地利、比利时、立陶宛、卢森堡和西班牙要求将2030年的目标设定为1TW。
2022年一季度出口欧洲光伏16.7GW，同比增长145%。预计2022年光伏装机40GW，同比增长超过54%。
【逻辑题材】
Pico，9月22日发布会，VR新品重要节点还包括10月11日的MetaConnect大会，23年初的PS VR2，2023年可能发布的苹果首款MR设备等。
Pico4创新，如Pancake光学方案、彩色透视（See-Through）、瞳距无级调节、支持裸手识别+面部识别+眼球追踪等。
预计Pico4年销量有望超过300万台；国内VR整机厂商2025年总营收有望达到325亿元。
IDC数据显示，2021年全球VR出货量同比增长92.1%至1095万部，截至2022Q2，国内VR出货量达29.7万台。中信证券预计2022/2023/2025年全球VR出货量有望达到1400/2000/5000万台。
兆威机电：Oculus、Apple MR 微型传动模组核心供应商，用于实现 VR 头显的瞳距调节和变焦。
三利谱：Pancake光学膜贴合模组解决方案提供商。
国光电器：公司已经为国内VR头部企业P客户开发声学模组，计划2022年下半年投产。
恒信东方：公司自研VR游戏产品包括《醉铁拳》（已上线Pico平台）。
德昌股份：切入新能源。EPS电机属于卡脖子，外资市占率8成以上。国产EPS电机从0到1。7月收到采埃孚的订单，合计合理市值在130亿-170亿之间
火电逻辑：旧能源保+设备更新+火电灵活性改造消纳储能需求（最大）+市场化推动投资。
在新能源出力相对较低的情况下，电力保供压力仍然需要核电、火电、水电的出力。火电建设最简单，保供价值凸显。
建设新型电力系统提速。火电可以提升新能源消纳能力和系统灵活性。兼顾新能源消纳的同时保证电网稳定，因此建设新型电力系统提速，火电灵活性改造叠加储能需求将加速释放。
设备更新需求。低温烟气治理设备的更新需求，储能设备。上半年国内实现火电投资额347亿，同比+71.8%，火电项目新核准装机容量2021年四季度与2022年一季度分别达11GW、8.63GW，同比+36.3%、103.1%。火电投资复苏背景下设备端有望率先受益。火电灵活性改造为成本最低的调峰方式，十四五存量机组改造目标2亿千瓦，新机组大概率将直接配灵活调峰能力。
中国与欧盟所经历的能源供给不足，本质均是能源体系多元互补水平不足。我国到2025年可再生能源最多可满足45%左右的电力需求，其余仍需靠火电发力。
市场化推动投资。效仿德国建设新型电力系统将是必然趋势，市场化调节将推动火电灵活性改造和储能的投资、运营意愿被彻底释放。如今我国电力现货市场已开启两轮试点，涉及近20个省份，开始连续交易，成功经验催化有望进一步加速市场建设。
相关公司：
低温烟气脱硝技术：青达环保、龙净环保；
火电建设：中国能建(境内火电勘察设计市场占有率超70%)；
电力设备：华能国际、东方电气；
灵活性改造：华光环能(携手中科院布局新技术)、华西能源(锅炉热力改造)。龙源技术：已拥有火电灵活性改造的相关技术储备；西子洁能：推动熔盐储能在火电灵活性改造领域的应用。
华光环能：灵活性改造新技术突破+混改加速
中国能建：火电重启最受益标的
赣能股份：江西国资委旗下唯一火电上市平台
盛德鑫泰：高端小口径电站锅炉管龙头，受益火电降碳升级
产能10万吨+23年3万吨合金钢和1万吨不锈钢管。预计22-25年火电站锅炉小口径用管市场空间约86-128亿。
21-25年中国、欧洲CAGR（储能）高达111%、77%
解读：1）明确储能可参与电力市场现货交易，预计一个2h的储能电站实际充放电价差为0.5元/KWh；
2）相比于火电是双倍调峰容量补偿；
3）鼓励发电侧多配置储能，缓解电网消纳压力。
美国、中国、欧洲作为最大储能市场，预计2025年三地电力系统储能需求分别为84、76、27GWh，CAGR分别为68%、111%、77%。根据BNEF，预计2025年储能系统成本将为1.4元/Wh左右，则届时全球储能市场空间将达4032亿元。电池：占储能系统成本的55%，宁德时代、比亚迪、德方纳米、亿纬锂能等；弹性品种：派能科技、欣旺达等。PCS：储能逆变器，占系统成本的20%，参与者是光伏逆变器厂商。阳光电源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。
科信技术：储能电芯+欧洲出海。预计今年可能有几百MWh出货，明年可能达到2GWh。英维克：储能温控。
盛弘股份：APF和SVG系列产品。
科士达：国内不间断电源(UPS)行业前列的本土品牌。
科华数据：高端UPS电源制造商与提供商。
东方电气：火电及抽水蓄能设备龙头
联盛化学：GBL产能2.09万吨/年，其所生产GBL产品主要用于ABL产品的生产，ABL是杀菌剂丙硫菌唑的主要原料。由于GBL海外生产厂家极少，且拜尔自身不生产该产品，预计本次巴斯夫GBL装置遭遇不可抗力将直接影响拜尔丙硫菌唑装臵的开工，我国丙硫菌唑产品也有望得到成本端支撑。
海利尔：拥有GBL生产商金信谊26%的股权，具备GBL下游产品丙硫菌唑（国内龙头）2000吨/年产能，3000吨/年有望于2022年底前投产。
新开源：现有PVP产能1.3万吨（国内市场份额约50%，单吨净利预估4万+），在建2万吨明年二季度投产。
欧洲能源危机下的化工品涨价机会
>地产链：
TDI（欧洲产能25.6%）：沧州大化（15万吨/年），万华化学（71万吨/年）
环氧丙烷（欧洲产能25%）：万华化学（54万吨/年），滨化股份（28万吨/年）
钛白粉（欧洲产能18.2%)：龙佰集团（101万吨/年），中核钛白（40万吨/年），金浦钛业（15万吨/年），安纳达（8万吨/年）
PVC（欧洲产能17%）：中泰化学（166万吨/年），鸿达兴业（110万吨/年）；
丙烯酸（欧洲产能16%）：卫星化学（66万吨/年）
>农业链：
氯化钾（欧洲产能43%）：盐湖股份（500万吨/年），藏格矿业（200万吨/年），亚钾国际（100万吨/年）
维生素A（欧洲产能37.1%）：新和成（1万吨/年），浙江医药（0.5万吨/年），安迪苏（0.5万吨/年），金达威（0.3万吨/年）
磷酸一铵（欧洲产能23.3%）：新洋丰（180万吨/年），川发龙蟒（100万吨/年），司尔特（85万吨/面），云天化（70万吨/年）
>汽车链：
尼龙66（欧洲产能18.9%）：神马股份（21万吨/年）
乙二酸（欧洲产能18.8%）：华峰化学（73.5万吨/年），神马股份（47.5万吨/年）
炭黑（欧洲产能16.1%）：黑猫股份（110万吨/年），龙星化工（42万吨/年），永东股份
>综合类：
有机硅（欧洲产能19.9%）：润禾材料、东岳硅材等。
尿素：华鲁恒升（600426）、湖北宜化（000422）等尿素龙头公司盈利水平望改善。
辉隆股份：国内间甲酚基本垄断，德国间甲酚占比36%。新建1万吨。国内首家薄荷醇企业，薄荷醇价格处于历史底部。全球薄荷醇合成技术壁垒高，仅德国、美国、日本生产，2021年我国进口2.15万吨，替代空间大。
博威合金：高端铜合金，全球只有威兰德和博威，威兰德单吨成本上升1万多。
公司现有8.8w吨高端板带产能，拟扩产的3w吨；扩产电池片1gw的产能；国内首个唯一突破钛青铜技术的企业。
利安隆：国内高分子抗老化助剂龙头，2022年抗氧化剂、光稳定剂产能9.49、3万吨，巴斯夫占据全球30%份额；
雅克科技：LNG复合扳材是LNG运输船核心材料，技术难度很大，认证周期最少需三年。
金洲管道：国内配套最为齐全的油气输送，受益中俄能源通道建设
联盛化学：GBL产能2.09万吨/年，其所生产GBL产品主要用于ABL产品的生产，ABL是杀菌剂丙硫菌唑的主要原料。
海利尔：拥有GBL生产商金信谊26%的股权，具备GBL下游产品丙硫菌唑（国内龙头）2000吨/年产能，3000吨/年有望于2022年底前投产。
新开源：现有PVP产能1.3万吨（国内市场份额约50%，单吨净利预估4万+），在建2万吨明年二季度投产。
钠电池：
最具前景的负极材料为硬碳和软碳，硬碳材料克容量高，但成本高昂；软碳材料克容量低，但可以使用无烟煤作为前驱体，无烟煤约150-300Ah/元相较其他前驱体具有更高的性价比。
六氟磷酸钠制备工艺与六氟磷酸锂较为相似。
正负极都使用铝箔，消耗较锂电池翻倍。
若按照1GWh钠电池带动的“收入”市值弹性，排序为：电池＞锰＞电池铝箔＞电解液＞正极＞负极；
若测算1GWh钠电池带动的“需求量”产量的比值，排序为：电池铝箔＞电池＞锰＞负极材料＞电解液＞正极材料＞碳酸钠＞无烟煤。●电池：传艺科技、华阳股份、维科技术；●正极：浙江医药；●负极：杉杉股份；●电解液：多氟多、天赐材料；●铝箔：鼎胜新材、万顺新材；●锰：湘潭电化、红星发展、中钢天源。
普鲁士白是钠离子电池：七彩化学与美联新材
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