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近期股市出现了一种怪现象，许多白马股在公布了三季报后纷纷迎来股价的大幅缩水，而且公布的业绩并不是大踏步的倒退，而是与去年同比持平甚至有所增长，这样的股价表现的确让广大投资者很是费解。天润乳业（600419）就是这样的一只股票，万得数据显示，该股10月以来，价格由70.19元直线下跌到了56元，跌幅达到20.22％，10月28日更是出现了大幅放量跌停，引发市场关注。
原奶成本大幅度下降，本该利好乳企
东方证券的乳制品深度报告显示，“按照2006-2016年世界原奶价格波动观察，原奶价格波动周期一般为3-4年，目前世界原奶价格已接近10年来的底部。原奶生产企业批量亏损，通过淘汰奶牛或降低吨产等方式，去产能速度正在加快，预计2016年全球供给端增速将下滑至1％以下，全球原奶供给收缩。从8月份开始，全球奶粉价格开始触底回升，全球原奶有望进入新一轮上涨周期。但是目前全球原奶需求仍较为疲软，因此我们认为排除天气、疾病等特殊原因，全球原奶价格将是稳步缓慢回暖”。可见，目前原奶成本正处于阶段性价格的底部。
上游的原奶生产企业同样佐证了这一点，兴业证券在现代乳业公司的三季度研究报告中指出，“今年三季度现代乳业公司外销的原奶价格为3.78元/公斤，较今年上半年的4.05元/公斤进一步下降，处于今年初以来的最低水平。今年前三季度公司原奶产量74.3万吨，同比增长7.1％。”
而据乳制品业内人士分析，下游乳制品企业的毛利率基本上与原奶成本价格成反比，因此随着原奶价格不断创新低，整个相关的食品饮料行业近期表现强势（附图1），按理说对于天润乳业这样的企业来说无疑是利好。
附图1：食品饮料行业自2015年以来与A股的表现对比图
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