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21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道
过去一周，受美国通胀显示降温迹象等因素影响，美国三大股指集体收高，道琼斯工业平均指数累涨2%，报34302.61点；纳斯达克综合指数累涨4.82%，报11079.16点；标普500指数累涨2.67%，报3999.09点，纳指和标普500均录得连续第二周上涨。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉21世纪经济报道记者，当前美国通胀虽持续降温，但仍远高于美联储设定的2%的政策目标，美联储加息周期尚未结束，美股流动性压力尚存，加之美国制造业持续萎缩，美国经济2023年陷入实质性衰退的风险继续上升。基于此，短期内美股下跌压力依然较大。
招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天对21世纪经济报道记者称，在通胀筑顶、美联储边际减码和经济减速三重因素之下，宏观场景有利于美债配置。2023年上半年，经济增速或者说企业盈利下行压力将导致美股下挫，资产配置节奏在年中预计逐步从美债转向美股。
上周五，美国密歇根大学消费者信心调查显示，美国一年通胀预期连续第四个月回落，从2022年12月的4.4%降至2023年1月的4.0%，是自2021年4月以来的最低水平，不过仍远高于新冠疫情暴发前两年的2.3% -3.0%。
此外，受汽油价格暴跌等影响，美国通胀回落明显。上周四，美国劳工部公布数据显示，美国2022年12月CPI环比下降0.1%，同比上涨6.5%，低于2022年6月9.1%的峰值，是自2021年10月以来最小同比涨幅，已连续6个月增速放缓。
具体分项中，12月能源价格同比上涨7.3%，环比下降4.5%；汽油价格同比下降1.5%，环比下降9.4%。12月食品价格同比上涨10.4%，环比上涨0.3%，为2021年3月以来最低水平；鸡蛋价格同比上涨11.1%。住房价格环比上涨0.8%，同比上涨7.5%。
剔除波动性较大的食品和能源价格后，12月核心CPI同比上涨5.7%，低于11月的6%，环比上涨0.3%，略高于11月的0.2%。
凯投宏观高级美国经济学家亨特(Andrew Hunter)表示，此前由于俄乌冲突等因素导致汽油价格上涨进而推高通胀的形势几乎完全逆转。
住房成本是核心通胀的主要组成部分，在平均家庭预算中占比最大。亨特表示，政府衡量住房通胀的指标变化缓慢。私营部门数据显示，租金增长“急剧”放缓，这一趋势应该会在未来几个月的CPI中体现出来。
张岸天对21记者称，12月CPI同比涨幅有所放缓，但应注意到除房租和医疗外的核心服务通胀仍处在高位。考虑到美国进口价格指数同比涨幅从2022年第一季度13%的高点降至2022年11月的2.7%，整体来看，美国通胀预计维持降温态势。不过，在预计强美元见顶下行、中国经济复苏等背景下，通胀形势还需关注油价是否会明显反弹。
在12月CPI报告发布后，美国总统拜登表示，这一切都给消费者带来了真正的喘息机会，给家庭带来了真正的喘息空间，也进一步证明经济计划正在奏效。同时，拜登称：“我们还有很多工作要做，但我们走在正确的道路上。”
拜登的首席经济顾问、国家经济委员会主席迪斯(Brian Deese)接受媒体采访时表示，最新的CPI报告和过去几个月的物价下降轨迹“令人鼓舞”，尤其是考虑到当前就业市场情况。
本月早些时候，美国劳工统计局公布数据显示，美国2022年12月新增22.3万个就业岗位，失业率降至3.5%。
迪斯称：“我们看到了希望看到的通胀放缓，重要的是，劳动力市场保持弹性，失业率降至50年来最低水平。”
不过，经济学人智库全球经济学家伯奇(Cailin Birch)指出，仍然强劲的消费需求、投入成本上升和工资上涨仍将对通胀回落造成“阻力”。距离紧缩周期结束尚需时间。
美联储试图在抑制通胀和避免经济硬着陆之间取得平衡。近期通胀数据变化增强了市场对美联储可能很快放慢加息步伐的预期。
自2022年3月以来，美联储已连续7次共加息425个基点。其中，在连续4次大幅加息75个基点后，美联储2022年12月将加息幅度放缓至50个基点。
当前，虽然美国通胀有所缓和，但仍远高于美联储设定的2%的政策目标。近期，美联储表态将在可预见的未来维持高利率。到2023年年末，政策利率预计维持在5%以上。根据美联储1月4日发布的信息，没有一位委员会成员预计“2023年降息是合适的”。
美国12月CPI报告发布后，10年期美债收益率降至3.45%以下，市场对美联储加息概率的终端利率下调。
“这反映市场对于2023年美国CPI同比快速下行、美联储可能降息的预期。”张岸天称，尽管美联储表态偏“鹰派”，目前市场主导逻辑在于：考虑到国际油价下行、商品消费降温、供应链压力缓解以及基数效应等因素导致的通胀快速下行，美联储2023年下半年有可能转向降息25个基点。
张岸天补充，由于市场乐观预期先行、与美联储表态分歧明显，美股后市预计出现明显波动，呈现震荡下行态势。
1月16日（周一）：马丁·路德·金纪念日，美国股市休市；中国2022年12月房价指数。
1月17日（周二）：高盛、摩根士丹利、联合航空发布财报；中国2022年第四季度GDP；德国、加拿大2022年12月通胀率；英国2022年11月失业率；澳大利亚2023年1月西太平洋银行消费者信心指数。
1月18日（周三）：美国2022年12月PPI、零售销售和工业产值数据；美联储褐皮书；日本央行公布利率决议。
1月19日（周四）：美国2023年1月费城联储制造业指数；美国截至1月14日当周初请失业金人数；宝洁、奈飞发布财报；日本2022年12月贸易帐；澳大利亚2022年12月失业率；印尼央行、土耳其央行公布利率决议。
1月20日（周五）：日本2022年12月通胀率。
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